ТЕГИ
Производителям минудобрений выгоден рост цен на продовольственные товары
Рост цен на продовольствие выгоден производителям удобрений.
Опубликованное 9 июля 2010 г. исследование Министерства сельского хозяйства США включает пониженные прогнозы конечных запасов кукурузы в Америке на 2010/2011 сельскохозяйственный год с учетом уменьшения посевных площадей.в результате чего снижается отношение запасов к потреблению. В мировом масштабе оценка конечных запасов на 2010/2011 сельскохозяйственный год понижена на 4,2%; однако отношение запасов к потреблению останется на уровне предыдущего года (15,3%).
Министерство сельского хозяйства США пересмотрело в сторону повышения (на $0,15 до $3,45-4,05 за бушель) прогноз в отношении цен на кукурузу. Повышению прогноза способствовало начало импорта американской кукурузы в Китай. Оценка мировых запасов пшеницы уменьшена на 3,5% ввиду понижения прогнозов производства в СНГ.Канаде.Евросоюзе.Индии и Турции.пострадавших от неблагоприятных погодных условий.
Кормовая промышленность Таиланда сделала свою крупнейшую в нынешнем году закупку в 300 тыс. тонн пшеницы.
Хотя повышательный тренд цен на сельскохозяйственную продукцию пока выражен слабо.можно предположить.что значительный спрос на кукурузу и соевые бобы в сочетании с плохой погодой может обеспечить рост цен: на прошлой неделе на спот-рынке кукуруза.соя.сахар и пшеница подорожали на 2-4%.а стоимость срочных контрактов на поставку пшеницы в IV кв.
2010 г. выросла на 11%. В то же время наблюдался рост котировок отдельных производителей удобрений.включая Potash Corp.Arab Potash и Israel Chemicals (курсовая стоимость их акций подросла на 3-5%).
Акции Уралкалия 16 июля 2010 г. прибавили в цене 2,84%.а бумаги компании Yara International подорожали на 5,2% благодаря улучшению перспектив рынка и публикации отчетности за второй квартал.которая оказалась лучше ожиданий.
Хотя запасы калийных удобрений производителей в Северной Америке уменьшились в июне на 56 тыс. тонн и составляют порядка 2,4 млн тонн.они по-прежнему превышают средние за 5 лет объемы. С нашей точки зрения.высокий спрос на калий.кукурузу.сою и другие культуры.а также начало сельскохозяйственного сезона в Бразилии могут привести к некоторому повышению цен на калийные удобрения в августе-сентябре. Кроме того.улучшению перспектив производителей удобрений может способствовать публикация обновленных прогнозов Министерства сельского хозяйства США.запланированная на август. В III кв. 2010 г. Yara International ожидает высокие показатели загрузки мощностей по производству сложных удобрений. Цены на азотные удобрения могут пойти вверх в силу факторов сезонности из-за повышения цен на газ. На 6-7% подорожали за последние две недели аммиак и карбамид (порт Южный).
По нашему мнению.от подъема сельского хозяйства должны выиграть российские производители калийных удобрений. Наш фаворит — Уралкалий (теоретическая цена $27,4 за GDR.рекомендация Покупать) ввиду высокого уровня ликвидности акций.ожидаемых мероприятий (возможно объединение усилий с Сильвинитом) и прозрачности в сфере ценообразования.
Под давление может.как мы полагаем.попасть Сильвинит из-за неопределенности в вопросах консолидации. По-прежнему недооцененным мы считаем холдинг Акрон по причине низких цен на его продукцию во II кв. 2010 г..раздела активов с Yara International и высоких затрат на газ.
Однако на фоне Yara International оценки Акрона представляются привлекательными (дисконт по коэффициенту 2010П EV/EBITDA достигает 47%). С нашей точки зрения.в случае консолидации компаний Уралкалий и Сильвинит цены на сложные удобрения для отечественных потребителей не должны вырасти.поскольку компании постараются избежать трений с регулятором. Источник: Ведомости.с ссылкой на Ренессанс капитал
