ТЕГИ
СНОС и группа Газпром
СНОС растворится в группе Газпром СИБУР-Холдинг предлагает провести реструктуризацию ОАО Салаватнефтеоргсинтез (СНОС), которое группа Газпром контролирует через УК Лидер. Речь идет о разделении СНОСа на бизнесы по нефтепереработке, нефтехимии и минудобрений, у каждого из которых должен быть свой оператор. Если это произойдет, Газпром нефть может увеличить перерабатывающие мощности почти на треть, а стоимость выводимого из СИБУРа ОАО СИБУР-Минеральные удобрения вырастет в полтора раза. Как рассказал в понедельник президент СИБУРа Дмитрий Конов, в январе совет директоров Газпрома рассмотрит стратегию в газопереработке и газохимии, в частности — развитие бизнеса минудобрений и метанола.
Основные активы монополии в этой области контролирует СИБУР — это ОАО СИБУР-Минеральные удобрения (СИБУР-МУ, владеет кемеровскими Азотом и Ортоном) и 50% в ООО Сибметахим. Но стратегических планов по их развитию у холдинга нет. По словам топ-менеджера, возможна продажа долей в СИБУР-МУ и Сибметахиме сторонним инвесторам или их перегруппировка между структурами Газпрома. Эти направления не являются профильными для СИБУРа, но они требуют масштабных вложений,- пояснил господин Конов.- 'Газпром' лучше позиционирован для развития данного бизнеса. Член правления Газпрома, глава совета директоров СИБУР-МУ Кирилл Селезнев подтверждал, что реструктуризация планируется. Каков может быть механизм перевода непрофильных бизнесов на другую структуру Газпрома, господин Конов не уточнил. Но у монополии есть чем поменяться с СИБУРом.
УК Лидер, управляющая НПФ Газфонд (владеет блокпакетом акций СИБУРа), в этом году приобрела башкирское ОАО Салаватнефтеоргсинтез (СНОС). Это вторая в России по выручке химкомпания после СИБУРа, ее место в группе Газпром до сих пор не определено. Но прямой обмен активами вряд ли возможен, считают в СИБУРе. По словам главы совета директоров компании, президента Газпром нефти Александра Дюкова, целиком СНОС считать профильным для СИБУРа нельзя. Фактически СНОС состоит из трех заводов — нефтеперерабатывающего, нефтехимического и по производству минеральных удобрений,- пояснил топ-менеджер.
Реструктуризировать СНОС
Чтобы эффективно управлять ими, нужно реструктуризировать СНОС. У каждого производства должен быть свой оператор. СИБУР, возможно, мог бы взять реструктуризацию на себя. Заинтересованность в разделении СНОСа Газпром нефти понятна — в химкомпанию входит крупный НПЗ, в 2006 году переработавший 6,8 млн тонн нефти. Перевод его в структуру нефтекомпании позволил бы ей увеличить собственную переработку на 27,8%. По расчетам Дениса Борисова из ИК Солид, продажа нефтепродуктов приносит СНОСу около 75% выручки. Стоимость этого бизнеса господин Борисов оценивает примерно в $1,1 млрд при общей капитализации химкомпании по вчерашним котировкам в $1,5 млрд. Бизнес по выпуску минудобрений стоит гораздо дешевле. СНОС выпускает около 600 тыс. тонн карбамида в год из собственного аммиака. Марина Алексеенкова из Ренессанс Капитал отмечает, что оценить это производство можно исходя из годовой мощности, умноженной на текущую стоимость карбамида (около $300 за тонну) плюс-минус 15% — то есть в $180 млн.
Георгий Иванин из Антанта Пиоглобал считает, что с учетом продажи части аммиака сторонним потребителем, завод минудобрений может стоить около $250 млн. Если этот бизнес будет объединен с СИБУР-МУ, его стоимость, которую господин Иванин оценивает в $400 млн, вырастет на 45-62%. Взамен СИБУРу полагается нефтехимический бизнес СНОСа. Но оценить это производство в отрыве от остальных аналитики не берутся.
Георгий Иванин считает разделение СНОСа оправданным, отмечая, что управлять им в таком случае будет удобнее. По мнению аналитика, с корпоративной точки зрения реструктуризация никакой сложности не представляет: в качестве примера господин Иванин приводит аналогичное разделение на Кирово-Чепецком химкомбинате. Но Михаил Стискин из Тройки Диалог считает не очевидным, что реорганизация СНОСа обеспечит его бизнесам добавочную стоимость.
