Компании платят по долгам, несмотря на санкции, погашении около 7 млрд долларов

Российские компании платят по долгам, несмотря на санкции  Российские компании платят по долгам, несмотря на санкции — В других отрасляххимия, потребительский рынок, телекоммуникации, транспорт, энергетика – доля валютного долга находится на приемлемом уровне. Этот год российский бизнес встретил не только с низкой ценой на нефть, слабым рублем и санкциями, но и с высокой долговой нагрузкой. По данным ЦБ, на начало года внешний корпоративный долг составлял долларов 373,6 млрд. Ведомости проанализировали структуру задолженности крупнейших российских компаний. Получилось, что в 2015 г. им предстоит выплатить кредиторам почти 4 трлн руб. (см. график).

В последующие четыре года долговая нагрузка на них будет значительно ниже – 1,6–2,4 трлн руб. О том, что в 2015 г. у российских компаний могут возникнуть трудности с погашением долга, предупреждало в середине прошлого года Moody’s. Российские заемщики из нефинансового сектора, имеющие рейтинг агентства, в ближайшие четыре года должны погасить или рефинансировать долларов 112 млрд. Это 10 процентов всей суммы, которую должны погасить компании Европы, Ближнего Востока и Африки. По расчетам Ведомостей, крупнейшие выплаты приходятся в этом году на нефтегазовый сектор, причем почти половина – 1,9 трлн руб. – на Роснефть и Газпром. У них, а также у Транснефти основные выплаты по долгам приходятся на этот год. Новатэку, Башнефти и Лукойлу крупнейшие выплаты еще предстоят в 2016–2018 гг. На конец сентября прошлом г. чистый долг Роснефти был долларов 45 млрд. В декабре компания объявила о погашении около долларов 7 млрд. При этом тогда же она разместила облигации на 6 и 10 лет на 625 млрд руб. На конец прошлом г. ее чистый долг составил долларов 42,8 млрд. В презентации к годовому отчету компания сообщала, что до конца года должна погасить долларов 23,5 млрд. В феврале она выплатила долларов 7,2 млрд, перед этим в январе разместив облигации еще на 400 млрд руб. Чистый долг Газпрома на конец прошлом г. составлял 1,7 трлн руб. 68 процентов долгового портфеля приходится на кредиты со сроком погашения от двух лет и больше. На 2015–2016 гг. Fitch не видит возможных проблем с исполнением обязательств Газпром. Из других отраслей наиболее крупные выплаты предстоят в этом году Мечелу – долларов 6,7 млрд.

Это на долларов 1,5 млрд выше, чем общие выплаты по долгам других восьми крупнейших российских компаний металлургического сектора. Согласно отчету Мечела за девять месяцев прошлого года, в 2015 г. компания должна вернуть кредиторам долларов 2,07 млрд, а в 2016 г. – долларов 2,2 млрд. Погашение остальной части задолженности (долларов 2,2 млрд) нужно было провести в 2017 г. и далее. Однако в конце прошлом г. компания допустила кросс-дефолт, кроме того, Мечел не уложился в ковенанты по кредитным договорам. Таким образом большая часть задолженности Мечела была переквалифицирована в краткосрочную – долларов 6,7 млрд. Без рефинансирования долга компания не сможет продолжить нормальное функционирование, – признавал Мечел в отчете за прошлом г. По итогам прошлого года Мечел заработал долларов 709 млн EBITDA, процентные платежи составили долларов 793 млн. Таким образом, без учета Роснефти, которая рефинансировала существенную часть своего долга, и Мечела, которому рефинансирование необходимо, долговая нагрузка российских компаний будет на уровне следующих четырех лет. При этом российские компании стараются не брать на себя чрезмерных валютных рисков. Высокая доля валютных кредитов только у экспортеров, следует из отчета Fitch. В нефтегазовом секторе – 70 процентов, в металлургическом – 50 процентов.

Доля валютных кредитов в долговом портфеле выше доли валютной выручки, отмечает агентство. Но положительный свободный денежный поток сглаживает риски от такого дисбаланса. В других отрасляххимия, потребительский рынок, телекоммуникации, транспорт, энергетика – доля валютного долга находится на приемлемом уровне. В энергетическом секторе практически весь долг номинирован в рублях. Исключение – Интер РАО, где валютный долг составляет 40 процентов от портфеля, также на этот год приходится пик выплат компании – 42,9 млрд руб., это 56 процентов долгового портфеля. Но представитель компании уверяет, что компания готова исполнять обязательства. Fitch также считает, что в 2015–2016 гг. риски невыполнения обязательств у Интер РАО низки за счет большого количества средств на счетах. Доля валютных кредитов в телекоммуникационном секторе составляла около 20 процентов. Из-за девальвации рубля она выросла до 30 процентов, но положительный фактор в том, что компании сектора способны гибко сокращать затраты, но не рейтингует Vimpelcom Ltd, у которого доля валютных кредитов составляет 88 процентов, следует из презентации компании.

Но основные выплаты в евро приходятся на 2019–2021 гг., а в долларах – на 2016–2018 гг. В январе прошлом г. наблюдательный совет Vimpelcom Ltd принял решение о существенном снижении дивидендных выплат, что значительно облегчило обслуживание и рефинансирование долга, говорит представитель компании. Также компания хеджирует валютные риски форвардами и опционами, структура портфеля по срокам погашения достаточно сбалансированна, отмечает он. Активно занимаются хеджированием и Мегафон с МТС, доля валютного долга этих компаний – 40 и 25 процентов соответственно. Большая часть свободных средств хранится в твердых валютах, что позволяет компенсировать курсовые потери от части валютного долга, отмечает представитель Мегафона. МТС имеет доступ ко всем рынкам капитала, для диверсификации портфеля на прошлой неделе компания заключила кредитное соглашение с госбанком Поднебесной суммарно на долларов 200 млн (в долларах и юанях), говорит представитель оператора. Российские заемщики больше гасят кредитов, чем рефинансируют долг, говорит начальник управления инвестиционно-банковских операций Райффайзенбанка Олег Гордиенко. Конечно, активность на долговом рынке сильно сократилась, но закрытее западных рынков было лишь одной из причин этого. Существенно повлияло падение рубля и общая экономическая ситуация в стране.

Но назвать текущую ситуацию критичной нельзя, компании отказываются он инвестпроектов, сокращают затраты, частично рефинансируют долги, но, в целом, продолжают исполнять обязательства перед кредиторами, отмечает он. Опыт показал, что находить деньги можно и в Российской Федерации. Очевидно, что той же Роснефти платить по долгам без рефинансирования нереально. Прибегать к рефинансированию российские компании продолжат и дальше